本文来源：时代周报 作者：何明俊
7月24日，碳酸锂期权合约上市交易，锂矿企业上半年业绩惨淡的境况让业内对锂价的预期再次走弱。
据时代周报记者统计，截至7月24日，已公布2023年中期报告业绩预告的7家锂矿企业包括江特电机（002176.SZ）、盛新锂能（002240.SZ）、盐湖股份（000792.SZ）、天华新能（300390.SZ）、西藏矿业（000762.SZ）、雅化集团（002497.SZ）、融捷股份（002192.SZ），无一例外地出现了净利润同比下降的迹象。江特电机净利润下滑超100%陷入亏损，其余6家上市公司净利润同比下降幅度也普遍超40%。
市场认可碳酸锂基本面远期走弱的逻辑，与7月21日碳酸锂期货上市首日一样，碳酸锂期权合约也集体走低。广州期货交易所官网显示，首批上市交易合约为以LC2401、LC2402、LC2403、LC2404、LC2405、LC2406和LC2407期货合约为标的的碳酸锂期权合约。
同花顺iFind显示，截至7月24日收盘，碳酸锂期货主力合约LC2401报收211400元/吨，跌4.21%；LC2402报收199400元/吨，跌7.02%；LC2403报收189650元/吨，跌12.46%；LC2404报收182700元/吨，跌15.49%；LC2405报收179150元/吨，跌16.96%；LC2406、LC2407均跌停。
碳酸锂现货市场将参考期货价？
据卓创资讯监测数据，目前工业级碳酸锂主流商谈价格在25.5万元/吨至27.5万元/吨，电池级碳酸锂主流商谈价格在27万元/吨至29万元/吨。该机构预计，现货市场短期需求淡季，买卖双方业者主动商谈积极性不足，市场价格将维持区间偏弱整理运行。
平安证券研报指出，远期过剩预期为当前交易主线，后市来看，期货价格对远期过剩的一致预期反应逐步充分情况下，需要进一步关注供应增量释放节奏变化可能带来的基本面过剩不及预期。短期内锂价下方空间或相对有限。
据上海钢联数据，7月24日电池级碳酸锂跌0.4万元/吨，均价报28.95万元/吨。
“买卖期货相当于买卖货物，体现在碳酸锂上就是在盘面上买卖碳酸锂，而买卖期权相当于买卖权利，交易的是买入碳酸锂期货的权利或者卖出碳酸锂期货的权利，买卖期货时权利也可以进行买卖。现货市场或多或少都会参考期货价。”一位期货行业资深从业人士谢亭（化名）告诉时代周报记者。
谢亭进一步解释道，反映到现货端的定价模式多为“碳酸锂期货价+升贴水”，如碳酸锂品位高便是“碳酸锂期货盘面价+升水”、碳酸锂品位低则是“碳酸锂期货盘面价+贴水”。
过去，碳酸锂期货尚未上市之际，定价体系极为分散，国际资源定价权仍以境外资源型企业为主，现货定价依靠数个知名网站的均价或按一定的公式来计算，价格信息极不透明。
“过去几个网站的碳酸锂价格并不能完全反映市场每天的变化，每个网站的方法或者采价样本不同，代表性也不同，这导致议价时存在非常大的摩擦成本，业内均希望有一个公开透明且可以交易的产品出现。”一位长期跟踪碳酸锂价格的业内人士曾对时代周报记者说。
而当期货市场形成后，现货商在进行生产贸易活动时，可以期货价格作为商品的一种参考价格或者基准价格，期货价格的变动幅度与方向均会影响现货价格的波动。
“目前，碳酸锂现货价格在28.8万元/吨左右，期货价格报21万元/吨左右。期货合约对应的是远期的品种标的，所反映的是未来的平衡结果，当前市场对碳酸锂远期过剩的预期较为一致。”谢亭说。
据他预测，2024年碳酸锂市场整体处于供大于求的格局中，通过成本曲线看成本约在20万元/吨以下，期货合约价格还有下行的可能性；2023年上下游进入博弈阶段，反而并无太大过剩压力。
全国政协常委、经济委员会副主任苗圩此前公开表示，碳酸锂价格已经大幅度回落，今年价格大概率会保持在15万-20万元/吨。
上半年多家锂矿企业利润大跌
实际上，在碳酸锂期权期货正式上市前，碳酸锂价格早已走上下跌通道，上市矿企上半年的财报可见一斑。
数据来源：官方公告 图源：时代周报
以江特电机为例。业绩预告显示，江特电机预计2023年上半年归母净利润亏损4000万元至6000万元，同比下降102.97%至104.45%，上年同期为盈利13.47亿元。
“报告期内，碳酸锂价格持续下跌，公司消化前期较高价格外购的锂资源，导致锂盐业务亏损；受区域内客观因素影响，自有矿供应阶段性下降，导致自有锂盐产量阶段性下降。”江特电机在业绩预告中解释业绩下降的原因。
时代周报记者注意到，在江特电机、盛新锂能、盐湖股份、天华新能、西藏矿业、雅化集团、融捷股份等7家上市公司解释业绩较上年同期下降的原因中，“价格”是核心关键词。由于上半年碳酸锂价格变动速度太快，导致下游加工厂不敢轻易接货，而动力电池厂按需采购较多，上半年放缓采购节奏，使得下游需求不稳定。此外，部分锂盐厂出货量增加且下调市场报价，进一步压低了市场成交价。
谢亭认为，锂矿企业业绩受到影响是必然的，但反应速度有所不同。“有的企业和下游厂家签订了长协单，那么利润就会比较稳定；有的企业主要以零散单为主，那么利润影响就会比较大。目前，市场对碳酸锂价格预期基本在20万元/吨以下。”
当前，碳酸锂价格“火箭式上涨”的大周期已经走完，锂矿企业过去的业绩高增长或难以重现。
一位私募基金人士对时代周报记者说：“期货市场价格跌得厉害，可能会影响到锂矿企业的碳酸锂产量，通过增加产量来尽可能弥补利润缺失。”这样或许会形成一个悖论：通过增产来弥补利润，但在供应增加、需求不变的情况下，价格又将继续下滑。
7月24日收盘，江特电机报收11.48元/股，跌2.13%；盛新锂能报收26.84元/股，跌3.10%；盐湖股份报收19.09元/股，跌2.60%；天华新能报收31.43元/股，跌3.65%；西藏矿业报收29.04元/股，跌3.65%；雅化集团报收16.77元/股，跌3.40%；融捷股份报收59.60元/股，跌3.56%。
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