近日，中信银行在全国银行间债券市场发行惠元2023年第二期不良资产ABS，发行规模为6.58亿元，其中优先档4.85亿元，次级档1.73亿元。本次ABS的基础资产全部为中信银行信用卡个人消费类不良贷款。
根据发行说明书，截至初始起算日，资产池未偿本金余额约49亿元，未偿息费余额为9.12亿元， 资产池未偿本息费余额合计为58.12亿元， 共涉及 129697 笔个人信用卡债权。评级机构中债资信预测，资产池总体回收率约17.52%，联合资信测算显示，入池贷款的毛回收率为 17.59%，回收金额约10.22亿元。
值得注意的是，此次中信信用卡不良ABS说明书中提到，入池贷款为信用类不良贷款，回收可能性较低，催收费用较高。本期证券入 池资产为信用卡个人消费类不良贷款，为纯信用不良贷款，无保证担保或抵质押物担保等增信方式，贷款服务机构当期全部处置费用37%，催收费用较高。
按上述评级机构预测的10.22亿元的回收金额计算，中信银行信用卡此次支付的贷后服务费用约3.8亿元。
不过，什么样的信用卡不良竟然需要支付高达37%的催收服务费用呢？恕开甲君孤陋寡闻，中信银行如此慷慨委实让同业汗颜。
在说明书中，中信银行称，中信银行将委托专业资产处置机构进行催收，以实现处置效率和回收金额的最大化。对于开展资产证券化的信用卡不良债权，中信银行对负责信用卡不良债权处置的管理部门在催收绩效考核与催收费用结算方面，均采用不低于非资产证券化信用卡不良债权的标准进行管理，并对资产处置机构采用催收激励机制安排。
这是否意味着本次入池不良信用卡贷款质量很糟糕呢？
根据ABS说明书，入池资产涉及信银行向 120345 户借款人发放的 129697 笔人民币个人信用卡债权，单笔最高本息费余额56.43万元，单笔单户借款人平均未偿本息费余额为4.83万元；加权平均逾期期数为5.13个月，可见拖欠时间并不长。
从贷款质量(五级分类)分布看，次级占比最高，金额为26.06亿元，占比44.84%；其次是可疑贷款，金额为20.33亿元，占比为34.97%；损失类金额11.73亿元，占比20.18%。
从贷款逾期时间看，0-3个月的未偿本息费金额8.8亿元，占比15.15%；3-6个月的未偿本息费金额37.59亿元，占比64.67%；6-9个月的未偿本息费金额11.38亿元，占比19.59%。大于9个月的未偿本息费金额只有3400万元，几乎可以忽略。
由此可见，中信信用卡这批不良贷款总体逾期时间不长，从五级分类来看，次级和可疑占比也接近80%，整体质量并不是很差。那么，中信银行同意支付37%的催收费用依据是什么？其它银行处理类似信用卡不良贷款支付的费率又是怎样的呢？
2023年1月初，建行广西分行在信用卡不良资产委外催收项目中披露了催收服务费率，其中90天以内的费率为4.5%-5%，91-180天的催收费率为6%-7.5%，180-270天的催收费率额为8.5%-9%，271-360天的催收费率为10%-11%，360天-720的催收费率额为15%-17%，720天以上的催收费率为16%-20%。
开甲注意到，中标候选机构包括深圳万乘联合投资有限公司、广东徳律信用管理股份有限公司、厦门煌隆管理咨询有限公司。而其中深圳万乘联合投资有限公司也正是中信银行此次ABS披露的信用卡不良催收服务商之一。
再来看另一个案例。2023年5月，建行天津分行披露了信用卡委外催收结果，其采购价格为逾期90天(含)内7.2%；逾期90天以上、 180天(含)内9%；逾期180天以上、270天(含)内12%；逾期270天以上、一年(含)内15%；逾期一年以上、两年(含)内21%；逾期两年以上24%。
入选供应商包括上海一诺银华服务外包有限公司，张家港中保金企业管理咨询有限公司，深圳万乘联合投资有限公司，青岛联信商务咨询有限公司。
需要指出的是，深圳万乘联合投资有限公司和青岛联信商务咨询有限公司也是中信ABS说明书披露的催收服务商。那么，为何同样的服务商，给建行信用卡提供催收服务时，逾期90天以内的不良贷款服务费只有5%-7%，而给中信信用卡提供服务时，费率却高达37%，是什么造成了如此巨大的差距？
这个费率到底是中信银行收取的还是第三方催收公司收取的？
即便和第三方催收公司自己披露的收费标准比，中信银行信用卡声称的催收费率也远远超出正常市场水平。根据某家从事信用卡、消费金融长逾期不良贷款(通常2-3年以上)的催收巨头的收费标准，对逾期3年以上贷款的收费费率为30%，有的中小催收机构为了拿到合同，要求的费率低至20%。
由此可见，9个月以内的不良贷款，无论对甲方(金融机构)还是乙方(催收机构)，都不可能出现37%的催收费率。那么，中信银行将37%的催收费率支付给谁了呢？
上述ABS披露了中信银行信用卡不良贷款的4家外包催收服务机构，中信银行给服务机构打了码，不过开甲财经根据公开信息帮助中信信用卡做了还原，名单如下：
1、LXZX(机构代码：515)青岛联信商务咨询有限公司
(备注：该公司曾参与建行、天津银行、浙商银行信用卡、湖北消费金融、中银消费金融等催收业务的投标，其中建行投标次数最大，应该是该机构的最大客户。)
LXZX(以下简称“公司”)成立于1997年，注册资本为1500万人民币。自成立之初即设立征信部门从事企业征信实地调查业务，拥有 23 年的行业积累。2005年开始操作信用卡逾期催收业务，现拥有16 年的行业经验。截止到2021年3月底，公司已在全国设立41家分公司和3家运营中心，工作面积超5万平米，服务遍及全国主要商业城市，公司总人数6888人，其中专职催收人员超6540人。
2、DGYT(机构代码：834)东莞市赟途经济信息咨询有限公司
(备注：该公司曾参与邮储银行贵州分行、建行广西分行、渤海银行信用卡、浙商银行信用卡、浦发银行信用卡、中邮消费金融等催收业务的投标。)
DGYT(以下简称“公司”)，成立于2014年12月19日，注册资本1000万元，是一家拥有7年经营历史，专注于开展催收及风险管理的专业化公司。主要合作银行有：中信银行、光大银行、兴业银行、渤海银行、招商银行、浦发银行、广州银行、东莞银行、微众银行、新网银行等。公司除东莞设立总部外，在全国多个城市均设有分公司，有1500 余人。
3、SZWS(机构代码：610)深圳万乘联合投资有限公司
(备注：该公司曾参与邮储银行贵州分行、建行广西分行、渤海银行信用卡、浙商银行信用卡、浦发银行信用卡、中邮消费金融等催收业务的投标。)
SZWS(以下简称“公司”)，注册于于2008年5月4日，全国负责催收的法务部人员9300余人，在信用卡及个贷外包催收领域，占有较大市场份额，是全国较具规模的金融服务外包商。
4、ZJSH(机构代码：6L8) 浙江申汇金融服务外包有限公司
(备注：该公司曾参与中信银行、华夏银行、南京银行、广发银行、中信消费金融南银法巴消费金融、中原消费金融等催收业务的投标。)
ZJSH(以下简称“公司”)于2013年6月成立，目前公司以银行信用卡逾期账户催收为现阶段发展的核心业务。公司注册资本1000万元，拥有自有现代化办公楼约720平方米，公司在温州、杭州、南京、上海、宁波、合肥、广州、成都、福州、 深圳、济南、武汉等37座城市设立分公司，是温州地区规模最大、全国具有一定规模的外包服务机构。公司目前与17家银 行及金融机构保持良好的合作伙伴关系。
5、ZJL(机构代码：641)中金联(北京)信用管理有限公司
(备注：该公司曾参与建行、广发银行、中信银行、南银法巴消费金融等催收业务的投标。)
ZJL(以下简称“公司”)成立于2010年，是一家接受金融机构委托，从事金融业务流程外包服务的专业公司，注册资本5000万元。主营业务为逾期不良账目的处理和信用卡及衍生产品的委外催收作业。公司总部设立于北京，截至目前在全国范围内总设有20个落地分公司、7个地方办事处。
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