随着美国股债市场走出了与去年底预期时截然不同的表现，市场对于“软着陆”预期正在不断升温。
今年以来，美股不降反升，标普500指数累计上涨近20%，纳指更是暴涨38%。
“债牛”也没有如期而至——美债仍然深跌，收益率维持在2007年以来的高位。
这种股牛债熊的走势狠狠“打”了华尔街的“脸”，因为他们在去年年末曾预言，今年美股市场将下跌，取而代之的是债券将崛起。
贝莱德投资研究所副所长Alex Brazier在接受彭博电视台采访时承认，今年市场的表现并不像该行预期的那样。
在经历了四十年来最激进的加息周期之后，美国经济还未呈现出去年华尔街空头分析师们一直警告的衰退迹象。
到目前为止，美国通胀放缓、劳动市场仍然坚挺、二季度GDP超预期，与此同时，美股也仍然“屹立不倒”。
凡此种种，极大地增强了市场对于“软着陆”的信心，正如高盛首席经济学家JanHatzius所言：
现在，投资者对于股票的乐观程度远高于债券，且高于任何时候。
根据德意志银行一项2010年以来围绕股票交易员策略的分析，当下美股交易员的股票敞口处于历史最高水平，占28%。
警惕风险
眼下，有许多投资者已经放弃了风险防范措施，单边押注美股上涨，这引发了分析师的警告。
美国银行汇编的数据显示，每100美元名义价值的标普500指数看跌（比当前水平低5%）期权合同，现在的价格仅有3.5美元。
这一数据达到了2008年以来的新低，也意味着交易员们几乎完全放弃了下行保护措施。
经济学家戴维·罗森伯格（David Rosenberg）认为，这种乐观情绪完全已经忽略了“衰退曲线”（2Y-10Y美债收益率利差倒挂）的信号，以及忽略了衰退相对于这一信号的滞后性：
上周，美银美股衍生品研究主管Nitin Saksena指出，现在许多投资者都怀有一种“降低通胀的任务已经完成”的心态，但事实并非如此。
《纽约时报》经济专栏作者Jeanna Smialek在近日发表的文章中指出，这种充分乐观的、对于“软着陆”的自信在过去也曾发生过：
Rosenberg强调，尽管当下美国经济的增长率看上去一切正常，但这很可能是吸收前两年宽松政策的结果：
此外，有证据证明美股上升的势头正在减弱。
追踪与个股相关的期权数量的芝加哥期权交易所看跌期权与看涨期权比率处于一年多来的最低水平。高盛集团编制的数据显示，从历史上看，这已转化为未来三个月股市表现平平的信号。
季节性模式也可能会产生额外的阻力。《财富》杂志指出，过去30年来，9月和8月是标普500指数表现最差的两个月，前者下跌0.4%，后者下跌0.2%。
不过，也有分析师对于历史经验是否对于当下完全适用发出质疑。
摩根大通首席美国经济学家Michael Feroli表示，2023与历史可能有所不同，因为这并不是一个典型的经济周期——经济快速增长、陷入衰退，然后又复苏：
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