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不是“惠誉降级”？真正撼动“全球资产定价之锚”的是：“美债海啸”！债券美国国债惠誉国际财务报表财务会计美国财政部

hao168 • • 综合资讯 • 阅读 6394

为了应对财政赤字恶化形势，美国财政部两年半来首次提高季度发债规模，以至于惠誉提前一天下调了美国政府信用评级。

周三，美国财政部公布，下周将标售长债1030亿美元，规模超过此前的960亿美元，略高于大部分交易商预期的水平。同时美国政府还计划更大规模地发行各个期限的债务，在2023年8月到10月的季度内发行约1万亿美元的债券。

发行量激增表明美国赤字情况不断恶化，惠誉评级周二将美国主权信用评级下调一级至 AA+。惠誉表示，美国政府债务负担居高不下且不断加重，预计未来三年财政状况将持续恶化。

即将到来的“美债海啸”考验市场对美债的需求，十年期美债收益率飙升至2022年11月以来的最高水平。


值得一提的是，由于强大的流动性，十年期美债收益率被称为“全球资产定价之锚”，其飙升往往在金融市场引起剧烈动荡，并进一步增加衰退的可能性。

美债海啸来袭！

美国政府计划更大规模地发行各个期限的债务，未来三个月内发行约1万亿美元的票据和债券。以下表格显示了2023 年 5 月至7月的美债拍卖规模（单位：十亿美元），以及未来三个月的预期拍卖规模。


其中，长期债务将在前期发行中大幅增长，10年期、20年期和30年期债务的最大规模增长将出现在本月。较短期债券，如2年期、3年期和5年期的发行量将稳步上升。

在长期收益率相对较低时，发行更多的长期债券有助于缓解倒挂情况。CreditSights的策略师预计，收益率曲线将在未来一年内恢复正常。消息发布后，2/30年期美债收益率曲线进一步变陡，回到7月中旬高点附近。


展望未来，美国财政部表示，这些变化将在使发行规模与中长期借贷需求保持一致，未来几个季度可能需要进一步逐步增加发债规模。

对于美债潜在的发行规模，巴克莱银行昨天在一份报告中指出：

在美联储缩表之际，即将到来的美债海啸让人感到担忧。

大规模的美债涌入市场，谁会来接盘？分析指出，美债收益率与几年前的垃圾债券差不多，最终将吸引几乎所有人买入。Alphaville指出：

目前，美国国债仍是全球流动性最强的资产，十年期美国国债收益率被称为“全球资产定价之锚”，而不断攀升的利率会将私人投资排斥在外，并削弱股票价值。

分析指出，美联储一年多来不断加息，随着利率上升提高融资需求，在不采取过度印钞等引发政治灾难的措施这一前提下，美国政府改变财政路径的能力变得越来越有限。若不采取激进措施，政府几乎肯定入不敷出，不断攀升的无风险利率会将私人投资排斥在外，并削弱股票的价值。

更糟糕的是，美国政府失去财政回旋余地可能导致，在面对无论是金融、卫生还是军事方面的下一场危机时，美国政府都不仅仅是能掏钱解决那么简单，可能国内需要付出增税、通胀、削减国民福利等代价。

本周二，惠誉将美国长期外币债务评级从AAA下调至AA+，展望从负面转为稳定。惠誉表示，对美国评级的下调反映了未来三年该国预期财政恶化、总体政府债务负担较高且将不断增长的情况。

惠誉预测，信贷条件收紧、商业投资减弱以及消费放缓，将导致美国经济在今年第四季度和明年第一季度陷入轻度衰退。

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